Ngân hàng Pakistan: Bài kiểm tra tiếp theo không nằm ở bảng cân đối kế toán

Khi Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Pakistan (SBP) phát biểu tại Lễ trao giải Ngân hàng Pakistan, ông không chỉ khen ngợi sự ổn định kinh tế vĩ mô — ông đang đặt ra một câu hỏi khó chịu hơn nhiều: liệu các ngân hàng có thực sự phục vụ nền kinh tế hay chỉ đang phục vụ chính họ? Câu trả lời, dựa trên dữ liệu tín dụng, cho thấy một sự lệch pha đáng lo ngại. Bối cảnh: Pakistan đã trải qua giai đoạn ổn định kinh tế. Lạm phát được kiểm soát, dự trữ ngoại hối được cải thiện. Nhưng sự ổn định đó là nền tảng, không phải đích đến. Hệ thống ngân hàng Pakistan hiện nắm giữ tài sản lên tới 69 nghìn tỷ Rs và tiền gửi 43 nghìn tỷ Rs (tính đến cuối tháng 6/2026 — một con số có thể là dự báo hoặc cần được xác minh lại). Quy mô là rất lớn. Vấn đề nằm ở chỗ dòng vốn đó đang chảy đi đâu. Phần cốt lõi của vấn đề: Tín dụng cho khu vực tư nhân ở Pakistan chỉ ở mức 10,7% GDP vào năm 2026. Con số này là bao nhiêu? Ấn Độ đạt khoảng 40%, Bangladesh là 35,8% (năm 2026). Đây không phải là sự khác biệt nhỏ; đó là một vực thẳm. Với quy mô dân số và nền kinhh tế tương đương, việc các ngân hàng Pakistan không cho vay khu vực tư nhân vay có nghĩa là các doanh nghiệp — từ nhà máy dệt may đến trang trại nông nghiệp — đang bị bỏ đói vốn để mở rộng. Dữ liệu không nói dối; chính kẻ đọc dữ liệu mới viện cớ. Tại sao lại có sự chênh lệch này? Lời giải thích đầu tiên và rõ ràng nhất là sự thống trị của chính phủ trên thị trường vốn trong nước. Chính phủ Pakistan vay mượn rất nhiều từ các ngân hàng trong nước. Đối với một ngân hàng thương mại, việc mua trái phiếu chính phủ gần như không có rủi ro, thanh khoản cao và mang lại lợi suất ổn định. Cho vay doanh nghiệp tư nhân thì rủi ro hơn, tốn kém hơn để thẩm định và khó thu hồi hơn. Vì vậy, ở cấp độ từng ngân hàng riêng lẻ, hành vi này là hoàn toàn hợp lý. Nhưng ở cấp độ nền kinh tế, đó là một cái bẫy tập thể: mọi ngân hàng đều an toàn, nhưng cả hệ thống lại yếu kém. Tuy nhiên, dữ liệu so sánh cho thấy câu chuyện phức tạp hơn. Ấn Độ có nợ chính phủ trên 80% GDP — cao hơn mức khoảng 70% của Pakistan. Vậy mà tín dụng tư nhân ở Ấn Độ vẫn cao gấp bốn lần. Điều này chứng minh rằng việc chính phủ vay nợ nhiều không phải là lý do duy nhất. Còn có các vấn đề về năng lực và ưu đãi của chính ngân hàng. Các ngân hàng Pakistan có thể thiếu kỹ năng thẩm định tín dụng cần thiết để đánh giá các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) — một lĩnh vực thường bị bỏ ngỏ. Họ có thể thiếu cơ sở hạ tầng cho vay kỹ thuật số để tiếp cận các phân khúc khách hàng mới một cách hiệu quả về chi phí. Và họ có thể không có đủ thông tin về người đi vay tiềm năng, dẫn đến việc từ chối cho vay một cách thận trọng. Một điểm mù khác nằm ở phía huy động tiền gửi. Trong khi tổng tiền gửi đạt 43 nghìn tỷ Rs, cạnh tranh để huy động tiền gửi bán lẻ — từ các hộ gia đình — có vẻ chưa đủ mạnh. Tiền gửi bán lẻ là nguồn vốn ổn định nhất cho ngân hàng. Nếu các ngân hàng không tích cực cạnh tranh để thu hút các khoản tiền gửi này, họ sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào nguồn vốn bán buôn hoặc tiền gửi của chính phủ, làm suy yếu sự ổn định và khả năng cho vay dài hạn của họ. Góc nhìn phản trực giác: Nhiều nhà phân tích có thể vội vàng đổ lỗi hoàn toàn cho chính phủ về việc 'lấn át' khu vực tư nhân. Nhưng dữ liệu từ Ấn Độ cho thấy điều đó không đủ thuyết phục. Một lời giải thích sâu xa hơn, ít được nhắc đến hơn, là sự kết hợp giữa 'sự lười biếng có hệ thống' của các ngân hàng và sự thiếu vắng một hệ sinh thái dữ liệu tín dụng. Nếu không có hệ thống chấm điểm tín dụng mạnh mẽ và cơ chế chia sẻ thông tin hiệu quả, các ngân hàng sẽ luôn thấy việc cho vay đối với các doanh nghiệp nhỏ là quá rủi ro và quá tốn kém để thẩm định. Đây không chỉ là vấn đề 'chính phủ vay quá nhiều' — mà là vấn đề 'hệ thống ngân hàng chưa đủ trưởng thành để phục vụ một nền kinh tế năng động'. Từ các quan sát theo dõi các thị trường mới nổi của tôi, tôi nhận thấy rằng việc thiếu cơ sở hạ tầng dữ liệu thường là rào cản lớn hơn nhiều so với lãi suất hay chính sách của chính phủ. Vậy giải pháp nằm ở đâu? Thông điệp của Thống đốc SBP là một lời kêu gọi hành động kép. Một mặt, các ngân hàng cần phải hiện đại hóa: nâng cao năng lực thẩm định tín dụng, đầu tư vào nền tảng số, phát triển các sản phẩm phù hợp cho SME và cạnh tranh mạnh mẽ hơn để huy động tiền gửi bán lẻ. Mặt khác, chính phủ cần phải giảm bớt sự phụ thuộc vào nguồn vốn vay từ ngân hàng trong nước và phát triển các kênh huy động vốn phi ngân hàng khác, chẳng hạn như thị trường trái phiếu doanh nghiệp hoặc các công cụ tài chính dài hạn khác. Mùa giải không khán giả là phòng thí nghiệm sạch nhất mà bóng đá từng có — và tương tự, giai đoạn ổn định kinh tế hiện tại là phòng thí nghiệm hoàn hảo để thử nghiệm cải cách tài chính. Bài học rút ra: Bài kiểm tra thực sự cho ngành ngân hàng Pakistan không phải là bảng cân đối kế toán của họ trong quá khứ, mà là sự sẵn sàng thay đổi mô hình kinh doanh của họ cho tương lai. Liệu họ có thể chuyển từ vai trò người cho vay an toàn cho chính phủ sang vai trò kiến trúc sư tài chính cho nền kinh tế tư nhân? Câu trả lời cho câu hỏi đó sẽ quyết định không chỉ sự thịnh vượng của các ngân hàng, mà còn là tốc độ tăng trưởng của toàn bộ đất nước Pakistan.